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9月18日,美国联邦储备委员会宣布,将联邦基金利率目标区间下调50个基点,降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息,也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。
9月24日,中国人民银行、 国家金融监督管理总局、证监会召开发布会,宣布一揽子重磅政策,以提振中国经济与资本市场。
内外共振之下,A股将迎来怎样的绝地反转?近日上线的《投研有方》栏目,九方智投控股(9636.HK)旗下九方智投九方金融研究所联席所长胡祥辉,就此发表最新投研观点。
图为《投研有方》录制现场
美联储降息,部分海外资金将回流A股
美联储降息靴子落地,是影响全球资本市场的大事件。此次海外开启降息周期从风险偏好层面,或对全球股市产生利好,同时也为国内货币政策打开进一步空间,有望利好国内经济基本面。
“此次美联储降息的大背景是什么?后续的动作如何?”面对主持人的提问,胡祥辉表示,降息原因是美国通胀降温+债务负担加大+高利率环境对商业和消费的压制。关于后续动作,美联储年内可能还有50BP,明年预估100BP的降息空间。整体来看,美联储200个BP的降息,为全球金融市场松绑,我国的外部金融约束开始消退。
中美利差有望持续收窄
作为投资者,最关心的是美联储降息后,海外资金会大幅回流A股吗?胡祥辉认为,考虑到全球经济基本面转弱,具体情况并不会一边倒,部分资金可能回流,尤其是中国企业过去几年在海外的资金,回流概率较大,规模也较为可观。但由于政治、地缘等原因流出的资金,大概率不会回流。
既然美联储降息解除了外部的一大金融约束,部分海外资金将回流A股,那么,A股能否就此反转?胡祥辉表示,美联储降息只是外因,而内因起决定性作用,更多还是要看国内的因素。“比如,价格下行的预期能否扭转?宏观基本面、企业盈利能力、居民收入等能否尽快改善?以上因素达成,还是要依托国内政策等发力。”胡祥辉强调。
9·24新政转向的开始,为市场提供充足的潜在流动性
9月24日,中国人民银行、金融监管总局、证监会联合出台的多项金融政策,让资本市场反响强烈,当日上证指数涨4.15%,创下四年多最大单日涨幅,深证成指涨4.36%,创业板指涨5.54%,人民币兑美元汇率走强,反映出市场预期和信心显著提振,看好中国经济前景。
新型金融工具:互换便利
胡祥辉认为,9月24日三部门政策组合拳意义明显:降准50BP,并且后续还有继续下调的空间,这是和美联储降息相呼应;降低存量房贷利率、增设金融工具提振资本市场,规模力度都非常可观;鼓励上市公司并购重组,这是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。这一系列政策将对投资者信心带来直接的提振效果。
“那么,9·24政策组合拳意味着A股从此就能一帆风顺了吗?”节目中,主持人向胡祥辉抛出问题。胡祥辉剖析,目前国内面临的主要问题包括:持续的价格下行压力;信心转弱;内部有效需求不足。需要尽快扭转居民和企业的信心、尽快扭转资产价格下行的趋势、尽快大力刺激国内的有效需求。这不仅仅是依靠货币政策就能完成的,还需要财政口的积极发力。
9·24新政是转向的开始,为市场提供充足的潜在流动性支持,能够在中短期内修复资本市场的信心。胡祥辉说:“如果后续能够抓紧出台并落地更多有效刺激政策,国内经济和金融市场的局面就有望得到根本性扭转。”
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